中信建投

年底备货即将要接近尾声 镍价或有向下回归的可能

一、行情回顾
周一晚间沪镍期货继续窄幅震荡，主力2301合约较前一交易日上涨1.09%，报222320元。

需求端实质性改善仍需等待 铜价反弹的持续性偏弱

一、行情回顾
周五伦铜冲高回落转跌收小阴，收于8484美元，今日美铜低开。沪铜夜盘明显低开，震荡收十字星，收于66640。

蓄电池需求继续转弱 后市沪铅动力不足将逐渐显现

12月12日，沪铅期货震荡偏弱运行为主，主力合约跌1.52%，收于15540元/吨。

市场处于多空博弈状态 预计尿素期货将宽幅整荡

12月12日国内期市收盘，尿素期货延续震荡走高态势，主力合约报收于2687元，涨幅2.40%。

短期铅锭出口窗口持续打开 沪铅基本面有所背离

12月6日，国内期市开盘，沪铅期货呈震荡趋势，截止发稿主力合约报15940元，小幅上涨0.03%。

成本端存在一定支撑力量 不锈钢价格目前维持高位震荡

消息面
10月13日，全国主流市场不锈钢社会库存总量72.42万吨，周环比下降0.41%，年同比上升3.91%。其中冷轧不锈钢库存总量33.97万吨，周环比上升2.81%，年同比下降15.99%，热轧不锈钢

市场看好蓄电池产销旺季 沪铅期货区间操作

消息面
9月22日，LME铅库存录得33100吨，较上一日减少400吨；最近一周，LME铅库存累计减少1875吨，减少幅度为5.36%；最近一个月，LME铅库存累计减少5050吨，减少幅度为13.24%。
9月21日消

消费旺季尚未完全结束 沪铅期货下方支撑依旧较强

消息面
国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，2022年7月，全球铅市供应过剩14300吨，6月修正为供应短缺700吨。6月初值为供应短缺20400吨。2022年1—7月，全球铅市供应过剩2

消费端受高温影响较为明显 短期铝价强势或难持续

消息面
8月24日 ，LME铝库存数据更新，合计大增10625吨，多日连降后首增，其中巴生仓库贡献全部增量，供给10800吨。避而巴尔、巴尔的摩、鹿特丹出现少量下降。其他仓库暂无数据波动

市场需求依然较为低迷 预计短期内铅价将以区间震荡为主

消息面
8月18日，LME铅库存录得38900吨，较上一日减少150吨；最近一周，LME铅库存累计减少400吨，减少幅度为1.02%；最近一个月，LME铅库存累计减少825吨，减少幅度为2.08%。
根据SMM样本

社会库存持续去化 沪铅期货区间波动

消息面
据SMM，截至8月5日，五地铅锭库存总量至6.18万吨，较上周五环比下降1.03万吨；较本周一下降6200吨。
据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计，5月，全球铅矿产量为39.1万吨，同比下降1.7%，

整体需求仍不及预期 沪镍反弹行情或已结束

消息面
8月2日LME镍库存降36吨至57942吨。
中钢国际公告，公司拟以公开发行可转债募集资金和自有资金，对全资子公司中钢设备增资10亿元，其中用于增资款的募集资金仍按照原募集

基本面迎来短期改善 短期铜价偏强运行

消息面
矿商及交易商嘉能可(Glencore)上周五下调了全年铜产量指导，预计今年的产量为106万吨，低于此前的111万吨。部分原因是其位于刚果民主共和国(DRC)的Katanga铜矿减产。今

美元指数延续回落姿态 黄金短线得到喘息的机会

消息面
近期美元上涨对黄金市场构成了很大压力。与欧洲同行相比，美联储在控制通胀方面更加鹰派、更加激进。欧洲央行因担忧经济衰退一直犹豫，不愿与美国同步加息。
6月美国

成交情况整体表现清淡 铅价缺乏摆脱震荡行情的动力

消息面
7月7日，上期所发布公告称，宾某当日在铅期货2208合约上自成交第3次达到交易所处理标准。其交易行为违反了《上海期货交易所异常交易行为管理办法》有关规定，上期所决定

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