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汇福证券:12.22晚参│抱团结构下的风险收益不对称,当下与三月份不同之处

2020-12-23 09:07:36 admin
  今日午后在利空突袭的背景下,市场出现快速下跌。不过总结来看,依旧是在抱团下风险收益不对称导致市场情绪的快速沉沦,进而让盘面看起来十分脆弱。而在短时间内抱团结构没有

  今日午后在利空突袭的背景下,市场出现快速下跌。不过总结来看,依旧是在抱团下风险收益不对称导致市场情绪的快速沉沦,进而让盘面看起来十分脆弱。而在短时间内抱团结构没有出现松动的情况下,大部分的个股可能要等到年后才能出现较好的机会。

  盘面分析

  抱团下的风险收益不对称

  昨日市场大幅上涨之后,我的看法是指数大涨的同时,不应忽略,市场年底抱团现象还未终结,而创业板的缩量上攻和极端二八现象为今日的市场留下了隐患。早盘市场还略有支撑,未受到欧洲疫情的明显影响,沪指小幅低开后早盘横盘震荡,创业板指截至中午收盘一度翻红。没想到午盘过后,市场明显走弱,指数逐级回落,未有明显抵抗。截至收盘,沪指下跌-1.86%,创业板指杀跌-2.45%,近20家品种跌幅达到-10%以上,情绪再一次快速降温。但利空只是下跌的导火,市场本身的脆弱结构才是核心原因。之所以称市场结构脆弱,并非因为指数走的不健康。而是年底特殊阶段导致的极端抱团大幅影响了白酒、汽车等以外品种的流动性。指数走的再慢牛、再稳健向上,在近期也很难代表市场多数品种的走势。缺乏赚钱效应和信心,使得市场整体在突发利空(未经证实)前显得脆弱不堪。

  依旧还是之前的观点,在明年上半年流动性预期改善的背景下,(原本担忧上半年就会出现流动性剧烈收缩,上周经济工作会议打消了这一最坏预期),指数向下的空间较为有限。但在目前抱团风格出现明显松动前,很大一部分品种是难以在指数的震荡缓升格局中获得超额收益的,并且市场向下时,却要同样承担市场波动的风险。在年底这个特殊时点度过之前,仍然需要做好过苦日子的准备。

  以上作者:陈韬

  执业证书编号:S0210619100005

  事件点评

  当下与三月份的不同

  1.午后流动性维持宽松,银行间隔夜回购跌破1%

  事件:央行今日公开市场净投放规模扩大至1200亿元,银行间隔夜质押式回购利率跌至1%下方,7天期品种亦降,跨年的14天品种则继续迈向逾一个月高位。截止北京时间16:30,1天期回购利率下跌约46个基点,报0.9716%;7天期回购利率下跌约5个基点,报1.8860%。彭博援引交易员称,午后流动性维持宽松,短期资金拆借容易,跨年资金仍然要看质押券资质。

  点评:

  市场午后在外围情绪走差的冲击下,出现快速下跌的现象。在疫情风险升温的预期下,使得整个盘面看较为疲软。不过我们看到另一面是资金面较为宽松的表现,表明市场虽然有压力,但是还没远到恐慌的地步。

  回顾三月份全球性的大跌,除了疫情带来的恐慌之外,还有流动性趋紧引发大规模的抛售有关。所以相较三月份全球都处于一种凌乱的状态下不同,市场还是有所预期的,至少因为流动性恐慌而出现大规模抛售的可能性是比较低的。当然也并不是说现在就可以抄底入场,仍需要观察,但是也许大规模恐慌出现之时,会成为中长期一个不错的入场点。

  2.快手预计明年2月5日上市,承销商将预期目标提升至500亿美金估值

  事件:快手赴港上市日期拟定在明年2月5日,有相关人士称,快手港股IPO的承销商近来表现活跃,有承销商透露,预期目标直指500亿美金估值并持续加温。此前有香港方面消息称快手招股时间为明年的1月4日到8日,依照惯例,IPO敲钟时间为招股时间一周之后。至于快手IPO为何超时?有在港知情人士透露,因为快手的二级市场认购较多,各家券商的排单量多,是上市时间延迟的主要原因。对此,截止到发稿前,快手官方暂无回应。(36氪)

  点评:

  又是一个比较令市场关注的IPO,但相较于之前以惨淡收局的蚂蚁,这次快手只要不出现什么监管问题,确实会成为资本市场热捧的对象之一。毕竟相较于抖音在国外遭遇滑铁卢一样,快手整体的发展还是比较稳定的。

  不过从A股的相关概念来看,并没有快手上市之后受益特别大的,所以市场要是炒作相关概念,可能没有特别大的合力去打开炒作空间。当然了,即使有炒作空间,也不是很建议去参与,毕竟若只是业务合作的话,并不能够支撑起短时间快速上涨的估值。

  3.广铁集团全力抢运电煤保障寒冬用电

  事件:从广铁集团获悉,连日来,为确保冬季供电,广铁集团全力抢运电煤。目前,湖南省内各大电厂煤炭到卸量同比增加一倍,达到每日7万吨。粤北地区各电厂电站加快到达电煤卸车和储存,满足严寒期间用电需求。(中新网)

  点评:

  之前南方限电的事情还是引起了一定的恐慌,甚至与之前制裁澳洲联系到了一起,但是仔细看数据才发现澳洲煤事实上占比并不大,更多的还是短时间的一个供需错配导致,在通过调运之后,还是能够满足用电需求的。

  而看向期货端的动力煤便能看出这个预期消散的特别快,今天便以跌停收盘。短时间内受疫情的影响,不仅仅A股,期货市场波动也很大,在没有一个明朗的方向出现前,都还是要控制好仓位会是一个比较安全的选择。

  以上作者:谢进源

  执业证书编号:S0210620020007

  板块技术分析

  变盘点或在周四

  上证指数

  (图片与数据来源于华福通达信)

  大盘早盘直接低开走弱形成了十五分钟与三十分钟的顶背驰结构,短期大盘完全调整结束可能要等到周四后,且前期提到过周四是短期的变盘点。而下方短期支撑可能出现在前期平台3344附近。

  军工

  (图片与数据来源于华福通达信)

  军工指数早盘尝试上冲1605但最终还是失败了,短期关注macd是否能够平滑走顺,如果这边再次出现绿柱扩张届时调整时间可能出现拉长。

  证券

  (图片与数据来源于华福通达信)

  证券板块早盘呈现弱势,在午盘直接跌破了前期平台支撑,短期调整大概率还会持续半天到一天左右,目前已经有形成六十分钟底背弛结构的迹象,后续关注前期低点1587附近的支撑。

  以上作者:张健

  执业证书编号:S02110114020006

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