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碳中和新赛道,QFII+社保基金+北上资金扎堆重仓,上涨空间超60%

2021-07-15 10:00:23 admin
  投资要点:
  1、业绩表现持续超预期,全年高增无忧
  2、建材行业细分优质赛道,公司成长弹性十足
  3、“十四五”期间旧改需求旺盛,符合公司长远规划
  4、乐观目标

  投资要点:

  1、业绩表现持续超预期,全年高增无忧

  2、建材行业细分优质赛道,公司成长弹性十足

  3、“十四五”期间旧改需求旺盛,符合公司长远规划

  4、乐观目标价68.4元,上涨空间超60%

  相关标的: 北新建材(000786)

  北新建材7月7日晚间披露半年度业绩预告,预计2021年上半年净利润17-20亿元,同比增长88.3%-121.5%,按照预告区间中枢13.3亿元测算,第二季度归母净利润同比增长53%,继一季报业绩超预期之后,公司二季度继续高增长。按照历史经验,由于淡旺季原因,下半年业绩占比一般高于上半年(剔除2019年异常值),按照上半年利润中枢保守估计全年利润将远超市场预期(wind一致预期37.78亿元)。竣工剪刀差刚性需求逐步释放,下半年行业需求有望维持高景气,公司全年业绩高增无忧。一季度末,公司前十大流通股东中,北上资金持仓高达51亿元,QFII、社保基金、公募基金等均有重仓。

  石膏板行业作为建材行业竞争格局最好的细分子赛道,龙头企业北新建材具备成本、渠道和品牌优势,抢占稀缺布点资源构筑强竞争壁垒。今年行业需求较好,且原材料价格高位为公司带来更多相对竞争优势,预计销量及单位盈利均能有提升,是公司定价权的再体现,且随着未来行业竞争格局的进一步优化,定价权优势会进一步增强,销量及单位盈利均有进一步提升的空间。此外,随着龙骨、粉料、防水、涂料等业务不断增长打开成长天花板,带来公司总体的成长弹性。

  在整个“十四五”期间,预计旧改小区16.2万个,涉及居民3500万户,年均3.24万个小区,700万户居民,与2020年规模大致相当。根据根据公司长远规划,石膏板产能将实现全球50亿㎡,其中国内40亿㎡,国外10亿㎡,国内市场占有率达到80%。如果2030年之后中国新建商品房市场跌落至6亿㎡每年,渗透率提升至50%,对应石膏板需求约7.8亿㎡。基于在公共建筑领域和住宅领域不同的渗透率和翻新周期,中性估计2030年前后中国石膏板需求量约为55.95亿㎡,与公司长远规划基本相符。

  广发证券表示,前石膏板行业格局稳定(公司一家独大),北新建材石膏板主业进入更高质量的内生增长阶段。龙骨协同效应开始体现、防水业务已成为头部梯队企业,未来这两块业务有望持续放量,成为新增长点。长期来看,公司有望成为跨领域的综合建材龙头。预计公司2021年-2023年每股收益分别为2.51元、2.97元、3.55元,维持公司合理价值为68.4元的判断,维持“买入”评级。

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