ATFX：ATFX港股：小米造车，胜算几何？

ATFX摘要：传统燃油车的技术壁垒在发动机技术，本土车企追赶了海外车企三十多年，虽然差距在不断缩小，但仍未能实现全面超越。新能源车不需要发动机，其核心技术在动力电池制造，这方面国际社会基本处在同一起跑线，甚至中国还具有一定的领先性。谁能够制造出充电快、续航久、安全系数高的新能源汽车，谁就能赢得广大消费者，形成国内、海外市场通吃的局面。

群雄逐鹿之时，新能源汽车领域涌现出了很多不具备“造车基因”的参与者，比如视频网站乐视网旗下的乐视汽车、地产商中国恒大旗下的恒大汽车。现如今，小米集团也耐不住寂寞。据董事长雷军透露，小米汽车 9 月 1 日已在北京注册，首个工厂会落户在北京亦庄，目前已收到 2 万份简历，到岗研发团队 453 人。显然，小米集团也将大张旗鼓的投入到新能源汽车赛道之中。那么，制造手机、小家电的小米集团，在造车领域拥有什么样的优势和劣势呢？

▋互联网营销基因

▲ATFX制表

可以说，小米集团在北京亦庄的工厂建成后，就会有现成的动力电池和AI驾驶技术可用。并且，除以上两项核心技术外，汽车的其它部件都不存在很强的技术壁垒，可以相对容易的获得。当然，因为疫情而导致的“芯片荒”问题，会降低汽车产业的总体产能，小米汽车也不例外。但根据权威人士的发言来看，芯片短缺的问题将随着疫情的消除而慢慢缓解。

▲ATFX供图

从净资产收益率来看，小米集团的经营并不稳定。2018年ROE为负的48.45%，也就是严重亏损；2019年和2020年ROE分别为13.15%和19.85%，2021年上半年ROE为24.76%，最近三年财务数据不断转好。在此种情况下，贸然开展多元化经营（也就是参与汽车制造），会加剧经营状况的不稳定性。好消息是，小米集团的资产负债率仅为54.1%，处于较低水平，如果小米汽车需要的资金量过大，还可以通过增加负债率来进行补充。

▍总结：

回归主题：小米造车，胜算几何？

ATFX分析师团队认为，胜算的高低取决于小米集团产业链的整合能力，以及自身互联网基因的传承能力能够发挥多大作用。如果这两项能力发挥到极致，即便不能像特斯拉一样横扫全球，也能够在巨大的市场容量之下分得一块蛋糕。

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