中信建投：重磅！全球规模最大的自贸协定达成，A股或将这样走

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　　上周市场表现冲高回落，周一在短期不确定性因素消除的刺激下延续了上周的修复性反弹，但随后四天因缺乏新的刺激因素，市场呈现震荡行情，周五在信用债影响下再度下跌，奠定了全周的调整基调。整体来看，市场短期情绪有所减缓，板块上分化进一步加剧。从行业板块表现来看，以能源、运输为主的顺周期板块表现较好，汽车零部件，生物医药表现较差，市场资金存在进一步分化迹象。

　　周末消息面上，信用债风波仍未平，包商银行65亿二级资本债全额减记，天齐锂业也公告存在不能偿还大额到期债务本息的风险。信用债爆雷，让市场对打破刚兑和流动性偏紧产生担忧，短期会继续打压市场情绪和风险偏好。不过，周末也有“阳光”出现，一份《致山西省属企业债权人的一封信》在自媒体流传。这封信的核心主要有三点：一是山西国企整改后盈利能力很强，建立了省属国企资金池，不存在还不上钱的情况；二是山西是有担当的大省。从2017年起，兑付了6712.6亿元，没有一次违约；三是恳请金融机构继续给予山西省属企业积极帮助，提振债权人信心，保障资金安全。这封信目前并未得到官方证实，不过却引来了业内点赞，将在一定程度上缓解市场对信用债的不信任，从而稳定市场预期。另外，流动性上，央行周五已加大投放力度，今天还会对本月到期的MLF一次性续做，可关注力度。综合来看，信用债对市场的影响有两个方面，一个短期影响，会压制投资者风险偏好和银行股以及部分权重股的表现；二是长期来看，会重塑各类资产的风险收益特征，从而有利于权益市场的表现。除信用债事件外，周末消息面的一大利好——15国正式签署RCEP也引起了市场的广泛关注。RCEP给宏观经济带来了相对稳定的发展预期，预计将一定程度上对冲信用债带来的阴霾。

　　行情走势上，今天央行对本月到期的MLF一次性续做以及10月最新经济数据的公布，都需密切关注，以判断经济复苏和流动性适度宽松的大格局会否发生改变。近期市场整体来看主要是受到短期事件的扰动较多，如五中全会、美国大选、二次疫情等，在这些事件陆续落地，行情即将要回到原有的运行轨迹之际，周五信用债市场又爆雷，使短线行情又增加了一个事件扰动因素，后续仍需密切关注其进展。宏观背景方面，经济上，预计复苏趋势不会发生改变；流动性上，市场已经接受了货币政策在收缩，且会根据经济的情况相机决策的现状，但目前是否收紧得过度，会否引发后市市场对流动性的进一步担忧需要密切关注。综合分析，我们认为，在目前大背景下，新的刺激性因素匮乏，后市行情突破平台震荡打破当前的均衡仍需时间的酝酿。不过在指数震荡过程中，市场的结构性机会并不缺乏，在流动性逻辑遭受考验的情况下，目前市场更加认同盈利驱动的大逻辑，另外在经济复苏的背景下，顺周期板块也得到了市场的追捧。我们认为这种局面后市还将维持一段时间，因此业绩确定性板块和高景气方向仍是后市在行情调整中中长线布局的关键，短线还可继续关注顺周期板块的表现，尤其是涨价概念股，题材上，明年两会之前，十四五规划的相关题材也会引起市场的关注，同样可作为短线的一个重要关注点。具体板块上，则可继续关注新能源汽车产业链、光伏、风电、消费电子、有色金属、工程机械等的结构性机会。

　　投资顾问 赵程华

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　　1、全球规模最大的自贸协定达成！15国正式签署RCEP。第四次区域全面经济伙伴关系协定领导人会议11月15日举行，东盟十国以及中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰15个国家，正式签署区域全面经济伙伴关系协定（RCEP），标志着全球规模最大的自由贸易协定正式达成。签署RCEP，是地区国家以实际行动维护多边贸易体制、建设开放型世界经济的重要一步，对深化区域经济一体化、稳定全球经济具有标志性意义。（新华社）

　　2、中国金融史首次！包商银行65亿二级资本债全额减记，央行认定发生“无法生存触发事件”。11月13日，包商银行在中国货币网发布一则关于对“2015年包商银行股份有限公司二级资本债”本金予以全额减记及累计应付利息不再支付的公告。包商银行表示，根据该行2015年发行二级资本债券募集说明的减记条款约定，拟于11月13日对已发行的65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记，并对任何未支付的累计应付利息共计约5.86亿元不再支付。另一份文件显示，人民银行和银保监会表示，2019年5月24日对该行实施接管，接管期间经清产核算，确认包商银行已严重资不抵债，无法生存。（wind）

　　3、20万亿险资大松绑，放开财务性股权投资行业限制。11月13日，银保监会向各保险机构发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》（银保监发〔2020〕54号），核心是取消险资财务性股权投资的行业限制，改为“负面清单+正面引导”机制，允许险资综合考虑自身实际，自主选择投资企业的行业范围。（财联社）

　　4、10月宏观经济数据将公布，消费或延续复苏势头。11月16日，统计局将召开11月国民经济运行情况新闻发布会。10月工业增加值、国定资产投资增速、社会消费品零售总额等数据届时将公布。10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，虽比上月微落0.1个百分点，但仍连续4个月运行在51%及以上，经济继续保持稳定复苏态势。（券商中国）

　　5、央行将于16日对本月到期的MLF一次性续做。市场人士预计，操作规模有望超过6000亿元的到期规模，从而净投放中长期资金。（上海证券报）

　　6、深交所称做好全市场注册制准备，肖钢：蓝筹股试点T+0制度。深交所表示，下一步将巩固创业板改革成果，做好全市场注册制准备工作，支持更多优质企业上市。将践行“建制度、不干预、零容忍”九字方针，突出“建制度”主线，把好市场入口出口两道关。肖钢接受访谈时表示，长远来看，今后在研究T+0交易制度时，基于蓝筹股开始试点蓝筹股盘子大，估值稳定，波动较小，抗操纵性强的情况，可以考虑从蓝筹股开始率先试点T+0制度，交易风险相对可控。（财联社）

　　7、央行周诚君：最近或逐步出台新政策鼓励商业银行更多参与资本市场建设。中国人民银行金融研究所所长周诚君11月14日在“第11届财新峰会：重建全球信任”上表示，一方面，要大力发展直接融资，鼓励更多储蓄通过直接融资方式支持创新，支持国家数字化转型。另一方面，要客观正视我国商业银行长期以来占据金融体系“大头”的现状，让商业银行更多参与从储蓄转化为投资以及资本形成的过程当中。比如商业银行普遍在开设理财子公司。最近还有一些可能会逐步出台的新政策，鼓励商业银行更多参与资本市场建设。（财联社）

　　8、美股三大指数均涨逾1%，新能源汽车股高位跳水。美东时间周五，美股三大指数均涨超1%，标普500指数创收盘历史新高。截止收盘，道指收涨399.64点，涨幅1.37%，报29479.81点；纳指收涨119.70点，涨幅1.02%，报11829.29点；标普500指数收涨48.14点，涨幅1.36%，报3585.15点。

　　9、重要公告：天齐锂业（002466）存在不能偿还大额到期债务本息的风险。亚玛顿（002623）签署光伏镀膜玻璃销售合同，预估总金额约21亿元。世联行（002285）与格力电器（000651）-0.17%签署战略合作框架协议。华大基因（300676）子公司新冠病毒核酸检测产品获巴西ANVISA认证。复星医药（600196）新型冠状病毒mRNA疫苗BNT162b2临床试验获批。乐心医疗（300562）胎儿心率记录仪产品获得医疗器械注册证。上海天洋（603330）上调PA类产品和PES类产品的销售价格。拉卡拉（300773）与央行数字货币研究所签署战略合作协议。八一钢铁（600581）拟21.81亿元收购铸管新疆100%股权。爱美客（300896）子公司诺博特生物利拉鲁肽注射液产品获得药物临床试验批准通知书。美芝股份（002856）拟引入佛山国资。南方轴承（002553）拟涉足集成电路行业。兴民智通（002355）子公司牵手蓝谷信息和恩智浦。绿盟科技（300369）拟以不超过28元/股，回购1.8亿元至3.6亿元，约占总股本的0.81%到1.61%，全部用于股权激励或员工持股计划。龙宇燃油（603003）董事会决定将回购股份的价格由不超过6.5元/股（含）调整为不超过9元/股（含）。根据此前提出的回购方案，回购资金总额不低于2500万元，不超过5000万元。目前该计划尚未实施。华铭智能（300462）拟发行不超5亿元可转债，用于央行数字货币场景化应用开发建设等项目。神州信息（000555）携手腾讯云推出联合方案，加速银行核心实现自主安全可控。新易盛（300502）发布了其基于硅光解决方案的400G光模块产品，并已成功试制400G QSFP-DD DR4硅光模块样品。

　　10、北向资金13日净卖出49.4亿元，为连续第4日净卖出。TCL科技获净买入3.59亿元，隆基股份、华友钴业的净买入额均在2亿元以上。

　　【新股申购】

　　东亚药业：申购代码707177，顶格申购需配市值11.00万元，申购上限1.10万股，申购价格31.13元，公司主营化学原料药、医药中间体。

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　　5、活动奖品将于5个工作日内通过积分的形式在蜻蜓点金APP福利中心发放，请中奖用户登录蜻蜓点金APP查看并兑奖。

　　6、本期猜涨跌活动截止时间：2020年11月30日。

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