捷仕：“成长股投资大师”托马斯?罗?普莱斯：选择成长股的5条军规

　　文 | J2T - 小捷

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　　托马斯？罗？普莱斯，被市场冠以“成长投资之父”的美誉。

　　他相信，投资者可以通过投资管理良好、收益和预期增长速度超过通货膨胀和整体经济成长速度的企业个股赚取高回报。

　　他的投资核心理念是，投资者应该将投资重心长期放在成长型个股上，而训练有素、工序一致和基本面研究也成为他投资生涯成功的基础。

　　1930年爆发的美国经济大萧条深深地影响了普莱斯的投资风格，与其它人在大萧条后从此远离股票投资不同，他在这场危机里学到的恰恰是去股海逐浪。

　　普莱斯相信金融市场的周期性循环，在选股方面也显得与众不同，偏好对一些当时不为人知但成长前景良好的小公司进行长线投资。

　　随着时间的推移，普莱斯逐渐成为古德里奇的首席投资官，但他也同时沮丧地意识到公司并没有完全理解他对于成长型股票的定义。

　　普莱斯于是在1937年离开了古德里奇公司自立门户成立了普信投资公司，公司不仅提供股票、债券和货币市场证券投资的全方位咨询，还包括了如退休计划与信托等服务。

　　他打破惯例，“把顾客的利益放在第一”，相信顾客富公司则富，不收取标准佣金，只根据顾客的在公司的投资收取费用。

　　很快，普莱斯和普信投资公司运用购买成长型股票的方式股票而逐渐崭露头角.

　　在1930年末到1949年，公司选择的雅培制药、3M公司及IBM公司等均获得了从198%到334%的可观增长率，而夏普与多梅制药公司更是取得了468%的增长。

　　虽然期间经历了二战，公司资产依然从1938年230万美元规模迅速成长至1949年的4200万美元。

　　到了50年代，普莱斯获得了第一个机构级别客户——美国氰胺，在往后的40年里这家公司都是普信大客户。

　　同时普信还推出了第一只增长股票型基金，这在当时市场上还是绝无仅有的。

　　尽管增长股票型基金在问世之时以一个低利润的金融产品为定位，但鉴于1950年代整整十年的强劲经济增长和低通货膨胀，增长股票型基金的投资策略最后一举成功。

　　普莱斯也通过定期向《福布斯》杂志发布一系列文章而站上了投资界的舞台中心。

　　1960年，该基金更被基金评级服务机构韦泽伯格评为10年内全美表现最好的基金。

　　到了60年代，只要普莱斯看中的投资标的都会被冠以“普莱斯股票”而广受追捧。

　　但他却在60年代末意识到股票的价格乘数变得不合理，并得出长期牛市已经结束的结论，他认为改变投资方向的时机已经到了，于是开始出售自己拥有的普信公司股份。

　　但公司仍然保留了他的名字，并逐步成为目前全球已上市的纯资产管理公司中仅次于贝莱德与富兰克林邓普顿的第3大公司。

　　也是美国最大的共同基金与401(k)养老计划管理公司之一，截止2009年，其管理的资产规模高达3662亿美元。

　　普莱斯的成长期是在经济大萧条的挣扎中度过的，当他从中学到的东西是，人不该试图逃离股市，而应该投身于其中。

　　他的投资理念是，投资者应该把精力放在挑选值得长期持有的股票上。自律、过程的一致以及基本面研究是他投资生涯获得巨大成功的原因所在。

　　1950年，他推出了他的第一只共同基金--托马斯·罗·普莱斯成长型股票基金，直到60年代末退休一直担任公司的CEO。

　　70年代初，他卖掉了公司，但公司的名称得以保留，即使今天，这家公司仍是美国首屈一指的投资公司之一。

　　普莱斯的投资管理哲学建立在投资纪律、过程一致性以及基本面分析的基础上。

　　他开创了成长型投资方法，专注于在发展较快的行业里挑选那些管理良好、收益和股息的预期增长率均高于通货膨胀或者经济整体增长的公司。

　　《金钱大师》的作者约翰·特瑞恩曾这样描述普莱斯挑选成长型公司的标准：

　　1.优秀的研发能力和市场开拓能力。

　　2.没有激烈的竞争。

　　3.相对不受政府的管制。

　　4.劳动力成本较低，但员工有不错的报酬。

　　5.资本投资回报率在10%以上，保持高利润率以及每股收益的快速增长。

　　普莱斯的投资理念：

　　1.一个旧时代正在消逝，老的投资取向正在变得过时，一个给投资者带来机遇的新时代马上就要到来，要尽早认识到这一点，否则就会为时太晚。

　　2.如果我们能照顾好客户，将来就会受到客户的照顾。

　　3.投资者可以唯一确定的就是变化。

　　4.没有人能预见到三年后会发生什么，更别说五年或十年了。竞争、新发明，所有这些都可能在十二个月的时间内改变市场格局。

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