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招银国际:招财日报2020.12.07|憧憬更多货币和财政刺激,美股再创新高

2020-12-07 10:55:29 admin
  宏观及行业
  憧憬更多货币和财政刺激,美股再创新高。港股连升两天,上周五恒指表现反复,结果以全日高位收市,升107点或0.40%。由于恒指成份股变动于收市后生效,相关股份成

  宏观及行业

  憧憬更多货币和财政刺激,美股再创新高。港股连升两天,上周五恒指表现反复,结果以全日高位收市,升107点或0.40%。由于恒指成份股变动于收市后生效,相关股份成交急增,令大市成交升至1,723亿港元。恒指新贵之一美团(3690 HK)连跌四天后急弹4.6%。全周计,恒指表现缺乏方向,微跌58点。美股上周五则再创新高,虽然美国11月新增非农职位仅24.5万个,远逊市场预期的46万个,但市场反而憧憬更多的货币宽松或财政刺激,包括观望本月中联储局议息会否加码量宽,美股三大指数收市升0.7%-0.9%。

  本周焦点:内地经济数据、美国纾困方案、疫苖消息。中国本周将公布多项11月份经济数据,包括周一的进出口、周三的CPI和PPI、周四的新增贷款和货币供应。外围则关注美国新一轮纾困计划和新冠疫苗审批消息。市场估计美国国会最快将于本周通过新的纾困方案。疫苖方面,美国食品与药物管理局(FDA)的顾问委员会将于周四开会,讨论药厂辉瑞与BioNTech提交的新冠疫苗申请。此外,美国周四公布的CPI物价指数,或影响市场对联储局会否加码宽松的预期。

  个股速评

  百胜中国具多项短期及中期催化剂,首予买入评级,目标562.71港元。百胜中国(9987 HK)是内地收入最高之餐饮集团,于2019年市占率1.4%,营运9,200家店,包括6,534家肯德基、2,281家必胜客、385家其他。短期有多项利好因素,包括内地消费复苏、比较基数低、鸡和猪等原材料价格回落、公司之数码和外送升级,及有能力取得更佳之店铺地点和租约。公司之长远增长潜力庞大,长期目标为内地店铺增加至21,000家,我们认为肯德基仍能于一线和二线城市扩充,因为其分店数量仅于2个一线城市和3个二线中是最多。百胜中国之21年预测市盈率为29倍、PEG 3.3倍,与行业平均相约,远低于海底捞(6862 HK)之53倍、6.2倍和九毛九(9922 HK)之47倍、9.7倍,我们认为估值吸引,首予 “买入”,目标562.71港元,相当于36倍21年预测市盈率。

  肯德基与同业于一线城市之分店数目

  资料来源:dianping.com、公司、招银国际证券

  百胜中国之经营利润率

  资料来源:公司、招银国际证券预测

  免

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