贵金属T+D收盘涨跌互现，两方面因素暗示，多头处境不佳

周五(3月26日)，上海黄金交易所黄金T+D收跌0.25至365.03元/克，白银T+D收涨0.40%至5212元/千克。美元回落对贵金属市场构成支撑，但美债收益率重新走强则带来牵制。总体来讲，基本面对贵金属并不友好，一方面美国的经济数据表现优异，表明美国在疫情明显受控后经济活力的增强，而欧洲疫情开始出现反复，压低欧元表现推高美元；另一方面则是鲍威尔居然提到了减少购债，市场对美联储缩减宽松的预期料将再度涌现。

上海黄金交易所2021年3月26日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌0.25%至365.03元/克，成交量32.398吨，成交金额118亿5656万7760元，交收方向“空支付给多”，交收量9.300吨；

② 迷你金T+D收盘下跌0.20%至365.31元/克，成交量6.2048吨，成交金额22亿7020万6254元，交收方向“多支付给空”，交收量25.050吨；

③ 白银T+D收盘上涨0.40%至5212元/千克，成交量9894.416吨，成交金额510亿490万6606元，交收方向“多支付给空”，交收量66.690吨。

晚间关注美国2月PCE物价指数。据美国商务部统计，美国1月个人消费支出（PCE）物价指数同比增长1.5%，创近一年来最大涨幅，2月PCE预计比1月份高0.1个百分点。但通胀压力依然温和。

世界银行：中国今年将引领亚太地区复苏

世界银行周五公布最新预估显示，预计中国今年将引领东亚和太平洋地区的经济复苏，但许多苦于摆脱疫情的国家的经济增速将低于平均水准。

世界银行对东亚和太平洋经济体的最新预估预测，今年中国经济将从前一年的增长2.3%加速至增长8.1%，并扶助该地区经济扩张7.4%，高于2020年的增长1.2%。

世界银行表示，成功的疫苗接种和及早控制住疫情，以及重大的政策改革和新技术的普及，都可能导致增长情况好于预期。然而，如果防疫进度缓慢，则可能导致经济活动逊于预期，增加更容易传染的、更致命且对现有疫苗有抗药性的新变种病毒出现的风险。

中国人民银行货币政策委员会2021年第一季度例会于3月24日召开。会议认为，稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，预期管理科学有效，保持对经济恢复的必要支持力度，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币传导效率增强，贷款利率稳中有降，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性增强，发挥了宏观经济稳定器功能。

会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

欧洲二季度前景艰难

欧洲央行(ECB)首席经济学家连恩本周表示，欧洲面临艰难的第二季，因新冠感染人数增加且政府重新实施封锁措施，但欧洲央行将尽其本分维持超低的借款成本。

欧洲议会银行监管顾问、意大利学者Andrea Resti为欧盟执委会准备的一项研究报告显示，尽管在刺激计划上投入了大量资金，但疫苗接种进度以及新冠病毒新变种的出现都推迟了欧盟的经济复苏。

Andrea Resti表示，受冲击最严重的行业将需要时间来重组和削减成本。总体而言，企业需要应对疫情引发的长期转变——如远程办公——对供应链管理或房地产行业的影响。预计债务宽限期结束将导致很多欧洲企业面临资不抵债的局面，更加灵活的违约定义将允许银行帮助开始恢复的公司。

美国政府的债务不断上升

费尔德报告(Felder Report)投资通讯的创始人Jesse Felder：金价在1750美元面临强阻力，但现在还不是黄金投资者放弃的时候， 市场的看跌情绪将再次转变，原因有二：美债收益率上涨接近峰值，以及美国的债务不断增长。

目前，美国国会预算办公室估计2021年的赤字将为2.3万亿美元，略低于去年的总额。然而，这还不包括国会最近通过的1.9万亿美元经济刺激计划，也不包括目前正计划的新一轮3万亿美元基础设施计划。 

费尔德称，美国的赤字还远没有接近峰值。人们对赤字支出的态度似乎发生了转变。他补充称，黄金市场并没有完全消化新赤字支出的预期。黄金作为通胀对冲工具和法定货币保险工具的效用实际上丝毫没有受到损害。

调查显示，在金融市场近期大跌之后的未来三个月中，债券市场可能会再次遭到抛售。高收益率通常会增加持有非孳息资产黄金的机会成本。

荷兰合作银行的宏观策略负责人Elwin de Groot说：“收益率因为增长前景好转和通胀上升而被暂时推高，但最终可能证明通胀上升是暂时的。”

安智银行(ING)首席国际分析师James Knightley表示：“不一定是达到特定的水准才会惊动美联储，更可能是任何走势的速度。如果收益率反映出经济基本面，美联储会感到满意，但如果他们觉得波动过快过大，这就是可能会促使他们采取行动控制收益率走势的原因。”

AvaTrade首席市场分析师Naaem Aslam表示，美元指数继续走高，令黄金难以寻觅任何方向。但只要金价持续维持在1700美元以上，黄金价格可能就会摆脱困境。

ActivTrades首席分析师Carlo Alberto De Casa报告指出，由于交易者寻求明确的方向信号，金价一直停留在每盎司1730美元左右的横向交易区间内。过去几个月来，各国央行对经济注入大量流动性，支撑了黄金牛市理论，但不确定性仍可能转瞬就到，因为股市任何重大修正都可能触发黄金的新反弹。另一方面，通胀和紧缩都是令黄金市场担忧的两大词汇。

State Street Global Advisors首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，黄金投资者们不应过分关注债券收益率的影响。一旦市场的注意力转到别的东西而不是债券的抛售上，金价就将继续走高。