上海贝岭(600171)——电路设计

　　投资不是投机，认清现实和未来，果断而勇敢，只有比大多数人更有耐心，才能战胜市场。

　　有会员想看上海贝岭，今天他来了，是个很强势的股票，最近走出一波拉升。

　　这个企业和我之前看过的一个企业非常像，中颖电子。

　　总市值165.5亿，动态29.7，TTM26.5，静态31倍，这些看上去都不贵。

　　虽然市盈率很低，但是看看扣非净利润，我们得知，市盈率没有想象中那么低，因为去年是历史最高的扣非，也只有1.7亿。给与50倍PE，也就是70多亿，根本撑不起现在165亿的市值。

　　问题出在哪里？

　　我们看年报

　　持有的交易性金融资产，衍生金融资产等产生的公允价值变动，达到了3.8亿。

　　在合并利润表里，以公允价值变动收益列报，总计3.85亿。

　　更奇怪的是：当年可供分配利润9600万，后来派发现金9100万？不用研发投入吗？盈利全部分红，这是什么骚操作？

　　实控人

　　原来是个国有企业，实控人为中国电子信息产业集团有限公司。是中央直接管理的国有独资特大型集团公司，也是中国最大的国有IT中央企业

　　主营业务

　　半导体设计

　　电源管理

　　智能计量

　　SoC

　　非挥发存储器、功率器件和高速高精度 ADC

　　已在汽车电子领域取得突破

　　成为国产基准的主力供应商。

　　由此可见，公司的主要业务就是快速消费电源充电头。这是公司业绩增长的亮点。

　　上海贝岭是集成电路设计企业，提供模拟和数模混合集成电路及系统解决方案。是国内集成电路产品主要供应商之一。主要目标市场为电表、手机、液晶电视及平板显示、机顶盒等各类工业及消费电子产品。

　　经营模式公司主业属于集成电路设计业，只进行集成电路的设计和销售，将晶圆制造、电路封装和测试等生产环节分别外包给专业的晶圆制造企业、封装和测试企业来完成。

　　券商预测

　　业绩分析

　　今年一季度，扣非7500万，增长17%。去年一季度，扣非下滑2%，业绩并没有想象中增速那么快。

　　20%的增速如果能达到也只能说是正常合理水平。

　　但是公司经营质量不错，负债率低，营业净利润率高，ROE超过15%，这些都是加分项。

　　我们看到这几年公司的营收稳步增长，趋势非常好。

　　但是每个月的扣非应该是差不多的。所以我认为，乐观估计，今年公司的扣非净利润可以达到3.5亿左右，比券商稍微第一点。给与30倍的估值，也就是100亿市值。但是现在他的市值已经165亿了。

　　半导体+充电头的市场热点，让他的股价爆发了。

　　总结

　　目前的估值我觉得还是太贵了。

　　但是市场是值得期待的。毕竟充电头和未来半导体的国产化趋势，不可阻挡。

　　最近市场不好，太贵的东西，别碰，让他涨。白酒也是一样的道理。涨太多了，白没泡沫也会有泡沫

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