捷仕：顶级17句投资定律：决定你收益的不是努力和能力，而是反人性

　　文 | J2T - 小捷

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　　埃德加·E·彼得斯

　　埃德加·E·彼得斯认为，如果资本市场是非线性动力学系统，那么我们应当预期市场将出现：

　　1.长期相关性和趋势（反馈效应）

　　2.某些条件下和某些时点的无轨（临界水平）市场

　　3.在更小的时间增量上看上去仍旧相同并具有类似统计学特性（分形结构）的收益率时间序列

　　4.我们预测的时间越长，预测就越不可靠（对初始条件的极端敏感性）

　　埃德加·E·彼得斯的“分形市场假说”的主要论点归纳如下：

　　1.当市场是由各种投资期限的投资者组成时，市场是稳定的。在一个稳定的市场中，足够的流动性可以保证证券的正常交易。

　　2.信息集对基本信息和技术分析来讲短期影响比长期影响要大。

　　随着投资期限的增大，更长期的基本面分析更加重要。因此，价格的变化可能只反映了信息对相应投资期限的影响。

　　3.当某一事件的出现使得基础分析的有效性值得怀疑时，长期投资者或者停止入市操作或者基于短期信息进行买卖。

　　当所有投资期限都缩小为同一种投资水平时，市场就会动荡不定，因为没有长期投资者为短期投资者提供这流动性来稳定市场。

　　4.价格是短期技术分析和长期基础分析的综合反应。

　　因此，短期价格变化的波动性更大，或者说“噪声更多”。而市场的潜在趋势反映了基于经济环境变化而变化的预期收益。

　　杰米·戴蒙

　　在接连不断收购战役中成长的戴蒙，对收购看法独特：

　　1.无论是大银行还是小银行，最重要的是要发展成为一家具有强大活力的公司。

　　一旦有了强大的活力，你自己就有了选择余地，可以选择买别人，也可以选择卖掉自己。要是没有这种基本活力，你就没有选择，一切也就无从谈起。

　　2.我有过艰难的时期，不能随心所欲地花钱。我不想为一辆车和车库费神，我不想成为财产的奴隶，不得不去费心料理它。

　　3.工作和接受关于工作的教育是你的责任。商学院只能灌输那么多，学习知识是一生的追求——这是你的责任。

　　4.生活中最重要的一件事是选择正确的合作者，不管是婚姻、友谊还是商业活动。

　　工作的部分内容是为你尊重的人。我记得有一个辩论是关于工作和几千美元工资差距的话题。几千美元真的是差距吗？能和诚心帮你成就的人共事才是最重要的。

　　罗伯特·迈尔斯

　　迈尔斯投资策略：

　　1.强调要形成一套自己的投资原则。

　　把你的原则写下来，它可以帮助你明确想法，指导你在股市里闯荡时如何承受从担心到贪婪的反复摇摆，“市场先生”只有在你遵从自己写下的信念时才能被驯服。

　　2.主街投资，“主街”就是你家附近街区的日常用品商店，是你熟悉的、看得见摸得着的企业。

　　“主街”是关注内部的，是价值趋向的。

　　而华尔街是一个没有面孔的交易世界，是电脑屏幕上代表成千上万甚至上亿美元的电子光点，它是广告、利己的顾问、合同及迅速的交易。显然这是外在的形式，是价格趋向的。

　　3.从巴菲特的失败中吸取教训。

　　收购缺乏长久竞争优势的伯克希尔；投资于另一个麻烦行业航空公司；用股票而非现金购买；卖得太快；看到价值时没买；现金太多等。

　　4.揭穿投资神话的真相。

　　巴菲特的购买并持有的战略行不通，他只是运气好，他在熊市或下跌的市场中表现不尽如人意；普通的投资者无法做到他已做得并将继续做的事情，不改变意味着冒险。

　　他现在投资的内容跟他刚开始投资时不一样，他可以为你分析市场，所以你买他所买的就会获得同样的回报等。

　　5.讨论了财富的哲学，巴菲特关于拥有一个丰富人生的课程。

　　他认为人生不仅仅是建立财富，财富不仅仅是金钱，它更多的是完整的人格、信誉、性格。

　　巴菲特的财富是原则，而不是资本。巴菲特不是因为想要财富而把财富吸引过来，而是因为他本身就是财富，所以他才变得富有。

　　主街投资的信条与华尔街投资的信条区别显著，截然相反。

　　主街投资是真正的投资，而华尔街投资只是交易；

　　主街投资几乎是低成本的零交易，而华尔街投资每一分钟都有几十笔乃至上百笔的交易；

　　主街投资采用的是买入并持有，而华尔街投资仅仅是买和卖；

　　主街投资并不需要股票分割，因为他们知道分割对于企业的经营方式没有任何用处，而华尔街投资却热衷于股票分割。

　　因为华尔街知道，每股80美元的股票分割成两股，以每股40美元的价格出售，就能卖双倍分数的股票，佣金也是原来的两倍；

　　主街投资关注的是企业内在价值。

　　而华尔街投资关注的是股票的每时每刻的价格，他们往往因为价格而过度交易；

　　主街投资靠的是所投资企业的表现来积累财富和赢利，而华尔街投资靠的仅仅是股票价格的波动而赚钱；

　　主街投资关注他们公司的经理和员工，这正是为什么当一个企业准备出售的时候，巴菲特会第一个接到电话的原因，而华尔街投资很少关注公司的员工；

　　主街投资致力于以优惠的价格向客户销售产品和服务，而华尔街投资只要客户愿意，可以销售任何东西给他的投资者；

　　主街投资的范围几乎倾向于旧经济模式的企业，比如保险、银行、糖果、家具等等，这些企业往往让人乏味。

　　而华尔街投资却几乎倾向于新经济模式的企业，它们往往有最新的或最伟大的发明；

　　主街投资推荐“成熟股”，伯克希尔收购的企业平均创办在1909年前后，而华尔街投资却希望投资者买入最新或最大的企业的股票。

　　这些股票基本上还没有经过市场的检验，与此同时，他们还竭力兜售“在其他人认识到一项主要的发明前尽早地买进”的概念；

　　主街投资认为对于华尔街创造的语言，个人投资者根本没有必要去理解它，如果投资者不理解，就不应该去投资。

　　而华尔街投资经常创造一些自己的语言来吓唬它的投资者，他们并不打算让个人投资者去了解股票市场；

　　主街投资不会去预测市场的发展趋势，因为他们知道从来没有一个人可以预测，他们也许知道将要发生什么事情，但却不知道什么时候发生，而华尔街投资则很擅长此道。

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