多头信心再度燃起 棉花期货价格突破万五压力位

临近年底，新疆棉花加工已入尾声，籽棉收购也在本月中旬基本结束。

受美国新一轮经济刺激法案影响，外棉市场多头信心再度被燃起。与此同时美元指数进一步承压运行从而支撑棉价。国内下游纱线方面价格逐步提涨，订单表现尚可。在当前下游纱线涨价、备货的前提之下，棉花期货价格表现为易强难弱态势。

棉花期货震荡偏强运行

据观察，棉花期货主力合约在经历过十月大涨后进入震荡，最低下跌1100元/吨，最低跌至13920元/吨。而近两月以来棉花出现一波震荡上涨行情，最近一周上涨态势明显，截止今日日盘收盘棉花主力合约已站上15000元/吨。其原因是外围市场的乐观情绪带动以及下游纱线涨价和备货利好刺激。

不过国内棉花供应仍处于宽松状态，尤其是商业库存大幅增加，国内籽棉收购工作结束，棉花价格虽有一定抬升，但新棉交投仍显清淡。考虑到春节前较多的棉企、贸易商面临还贷等压力，棉企更倾向于基差销售为主，因而棉花价格或维持震荡偏强格局。

下游纺企库存天数下降 备货意愿增强

据统计，156家主要规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止12月25日，全国主要地区纺企纱线库存为12.7天，较上周下降1.2天，环比下降8.6%，同比下降40.9%。纺企库存折存天数下降，纺企逢低采购，内地库棉花货源较少使得基差偏高，棉花现货市场成交偏淡，现阶段纺企订单情况较好，排单紧凑，部分纱厂纱线供不用求，主要是明年春夏订单为主；下游坯布厂库存略有增加，一个月左右的水平，外贸订单无明显起色，国内订单竞争压力较大；预计短期纺企库存天数呈下降态势。春节后纺企订单大概率会增加。这对郑棉期货上涨亦有效推动作用。

仓单注册量持续增加 增速略有加快

据统计，截至12月29日，郑棉仓单数量为13204张，有效预报2378张，合计折棉花62.32万吨，仓单量和有效预报虽在持续增加，但去年同期相比，仓单量无疑出现大幅下滑，在2020/21年新疆棉累计加工、公检数量大幅增长的前提下，郑棉仓单数量、有效预报数量竟然遭遇大跌，这表明不仅新疆棉花加工企业套保的比例、热情不高，棉花贸易商、期现公司也没有大举入市，批量扫货。

由于新年度机采棉前期花指标偏弱，“双28、双29”的占比较前两年下滑明显，因此不符合生成仓单条件或贴水比较高的批次偏多，轧花厂套保不积极；加上新疆棉花加工企业普遍惜售，部分轧花厂踏空15000-15300元/吨区间套保的机会；受疫情防控升级、部分地区运输车辆需“持证上岗”及疆内交割库自身原因导致仓单生成比较相对缓慢。因此贸易商、期现公司大量签约、拿货的机会不多，被动选择持币观望。

综上，郑棉仓单注册的增加，市场信心的提升，下游原料备货的好转，都给郑棉期货上涨带来利好推动。受美国的2.3万亿美元新冠疫情援助法案刺激，外围市场对经济复苏乐观情绪增强。当前郑棉受托于下游市场的支撑，内地地区新疆棉价格稳中有涨，贸易企业销售点价基差资源为主。

近期多地出现零散病例，国内疫情形势不容松懈，令纺企备货心态更加谨慎，对于棉市而已，只有实质消费出现好转才能持续推动棉价上行，短期来看下跌空间有限，棉花期货在破压力位后看涨仍需谨慎看待。

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