黑色系领涨 煤炭价格一片红红火火

12月2日，国内商品期货收盘，黑色系领涨。其中，动力煤盘中触及涨停，报699.2元/吨。而焦煤期货主力合约大涨超5%，且日线八连阳，突破1500元/吨，创2017年8月以来新高；焦炭涨逾2%。

近期，随着新一股冷空气启程，气温骤降，煤炭价格呈现一片红红火火。上周(11月23日-11月29日)来看，全国煤炭价格以涨为主，其中炼焦煤、动力煤价格分别为每吨767元和585元，分别上涨0.3%和0.2%，二号无烟块煤价格每吨924元，下降0.3%。

在经历了疫情对能源系商品需求的历史性冲击后，动力煤中期价格底部已在二季度出现。11月下旬以来煤价上涨再次加速。

一方面，11月以来动力煤中下游库存累积下降1413万吨左右，降幅为8.9%，淡季库存不增反降，令下游用煤企业在耗煤旺季前的缓冲垫变薄，旺季需求启动后煤价快速上涨；

另一方面，澳煤自下半年以来持续体现为到港量偏低，蒙煤产量10月中上旬快速增长后亦遭遇增产瓶颈，低硫高卡煤种结构性供应不足的问题愈演愈烈。

近来煤炭价格猛涨，与供需两侧均有关系。

从供给方面看，内蒙古倒查20年涉煤腐败，对产量有一定影响，与此同时，临近年底，煤矿都以保安全为主，因此在了解国内煤炭价格上涨，供应紧张时，矿企也不会加大马力去生产，以上种种导致国内产量没有全部释放；

而从进口看，因疫情关系，蒙古国通关量减少，此外，中国从澳大利亚的煤炭进口量也暴跌，国内国外两方面因素都导致中国煤炭市场供应处于难以放量的情况。

再一个今年进口煤控制较早，且体现在异地报关的严查。1-10月进口煤同比下降8.3%，11月动力煤到港船期仅回升380.1万吨，且以印尼煤为主，海外发往中国的煤炭运量自6月中旬以来明显下降，且目前仍处低位。

从需求端看，一是预测今年是冷冬，气温同比偏低，用煤需求将增加，二是中国经济加速恢复，从国内经济数据看，PMI(中国制造业采购经理指数)创新高，出口订单明显增加，中国东部沿海多个省份出现了外贸企业出口‘爆单’，因此用电量涨幅明显从而带动动力煤价格走高。

近来煤炭上涨也被视为新一轮上涨周期开启，而此轮上涨何时会止步，业内出现不同的观点。

分析师认为，这波煤炭价格上涨，与大周期关系并不大，主要还是供给端突发事件扰动，全球经济弱复苏导致的煤炭价格上涨。从持续性上看，这波煤价上涨将会持续至今年年底，明年上半年，煤炭也将处于强势价格运行。

回首2020年，港口煤价走势震荡起伏。年初，由于民用电负荷的提高，港口煤价从年初的556元/吨涨至2月中旬的576元/吨；受疫情影响，下游复工复产缓慢，电厂日耗下降，煤价从2月下旬开始下跌，到5月上旬，煤价从576元/吨降至469元/吨；此后，随着电厂日耗增加，采购积极性的恢复，5月中旬开始，煤价开始反弹。

到7月上旬，港口煤价由470元/吨涨至597元/吨。夏季，水电补充，煤炭下游消耗自身高库存，从7月中旬到8月底，煤价从597元/吨跌至552元/吨；进入9月，随着电厂淡季补库的开始，煤价上涨，从552元/吨上涨至613元/吨。随后，多空因素交织，10月煤价出现高位震荡运行。

焦煤方面，2020年以来，受到疫情以及下游焦炭去产能等因素影响，焦煤供需格局相比下游焦炭偏弱，焦煤价格下移，京唐港山西产主焦煤前一、二、三季度均价分别为1583、1468、1421元/吨，同比分别下降15%、17%和16%，9月下旬以来，随着焦炭价格的强势上涨，焦企利润的大幅提振，焦煤价格随之上涨，港口主焦煤价格在两个月内上涨约100元/吨。

后市来看，随着新冠疫情逐渐缓和，经济有望渐进复苏，预计明年火电耗煤量同比增加9.5%，煤炭总需求量有望增加5.1%，需求向好。供应端，随着新产能释放，预计原煤产量有望同比增加3.4%至39.1亿吨。考虑到澳煤进口限制持续，蒙煤受疫情影响进口存在一定不确定性，明年进口煤量或略有下降。综合来看，明年国内煤炭供需基本平衡。

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