产能扩增热潮开启 聚丙烯期货上行空间有限

进入12月份后， PP的检修装置有所减少，前期检修装置复工，且又有新装置投产，显示国内PP供应将明显增加。上周规模以上塑编企业整体开工率有所回落，原料价格上涨，塑编企业成本压力增加，利润空间由正转负预计将限制聚丙烯期货的涨幅。

近几年国内聚丙烯主要经历了两轮较为明显的投产热潮。第一轮是在2014-2016年大量煤制聚丙烯投产，此番投产热潮持续时间较短在2017年后逐步减弱。2019年聚丙烯再度掀起第二轮的投产热潮。

新一轮产能扩增周期开启

未来几年产能预计持续增加。据数据统计，2010-2014年聚丙烯第一轮扩能周期中，产能新增725万吨。第二轮扩增周期，2019年至今以浙江石化、恒力石化、宝来石化等为代表的大量民营企业的炼化一体化装置集中投产上马，2019年新增产能在180万吨，2020年预计新增产能在695万吨，2021-2024年预计仍将有1622万吨的新增产能投产。

产销地区不匹配问题有所缓解

国内第一轮的产能扩增周期以煤制聚丙烯为主，第二轮扩增周期以炼化一体化装置为主，因新增产能装置的集中地的变化，聚丙烯生产与消费不匹配问题有所缓解。

目前来看，西北地区煤制聚丙烯装置集中，产能区域占比最大在23%左右。华东、华南地区占比均在20%左右分局第二三位，华北地区产能占比相对较少在18%左右。但从聚丙烯消费区域来看，消费地区主要集中在华北、华东以及华南等地交通便利，经济较为发达的地区，三地消费占比分别在23%、33%以及25%左右，而西北地区仅占4%左右。西北地区成为聚丙烯的最大流出地。东北地区也有很大部分需要外运消化，主要销往华北、华东地区及部分华南地区。而第二轮投产周期来看，华北、华东以及华南等聚丙烯的主要消费区域亦有大量的装置投产上马，西北煤化工企业投产较少，这必定会弥补本地区内的需求缺口，进一步缓解聚丙烯产销区域不匹配问题。

产品结构调整高端领域发展势头向好

目前聚丙烯生产结构来看，传统的拉丝、纤维以及膜料占比仍处于较高位置，而很多高端的专用料占比有限进口依存度较高。这主要是由于前期投产的大量煤制装置多以产低端的通用料为主，较大的占比市场份额。同时投产周期中新上马的装置运行之初亦是以生产低端产品为先。但第二轮投产周期多以炼化一体化装置为主，由于较高的配置装置上马不久就能试产高端专用料，这一方面极大的弥补了市场的需求缺口，同时也一定程度上倒逼原有企业不断去研发升级新的产品，进一步降价对进口产品的依赖度。

聚丙烯价格优势不再明显，下游遭到挤压

聚丙烯与聚乙烯产品的相关联度比较高，但近几年国内聚丙烯与聚乙烯价格出现了较为明显的翻转，聚丙烯低价优势不再明显，将导致部分下游份额面临被挤占危险。据数据统计，目前聚丙烯与聚丙烯价差由2018年之前的正数逐步转负，且呈逐步扩大的趋势。这主要市场因为聚乙烯的产能基数较大，进几年全球聚乙烯扩能速度要大于聚丙烯，目前全球聚乙烯的产能在1.2亿吨，而聚丙烯在8千万吨左右，供应端的不断扩充，令全球聚乙烯价格承压下行明显，同时国内聚乙烯的进口依存度较高维持在40%以上，聚丙烯仅在14%左右，所以国外低价货源对国内市场的冲击力度对聚乙烯更为明显，也导致了聚乙烯价格的走低，令聚丙烯的低价优势丧失。

综合来看，目前新的产能扩增热潮已经开启，产业格局正悄然变化。明显的看出聚丙烯无论是生产结构还是产业区域布局来看都出现了趋向于合理化方向发展的势头。但产业任然存在较多的问题，如何在产能持续增长的背景下保持自身产品的优势，未来聚丙烯仍然面临诸多阻碍与问题。

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