政府下调滑准税税率 棉花期货偏强走势不会改变

上周受英国新冠病毒变种消息刺激，棉花价格走势冲高回落，经过几日修整，棉花期货主力合约勉强回升至14900元/吨关口的附近位置。随着全球疫情人数不断增加，国内多地也相继出现确诊病例，疫情给业者带来的担忧仍然存在。

由于市场各方担忧冬季疫情复发，轧花企业棉花加工节奏有所加快。截至12月23日，新疆地区累计加工466.27万吨，同比增加3.95%；当日加工3.57万吨，同比增加0.41万吨。目前北疆大部分企业已经完成加工，南疆一些未完成加工的轧花企业正加紧生产。根据今年加工数量来看，自12月中旬以来，新疆轧花企业日加工量回升至近四年来同期最高水平，除了受产能提升影响，更多可能与担忧疫情再度升级有关。

据喀什、阿克苏多家企业反馈，现在国内个别地区相继出现确诊人员，加之双节临近，人员流动性将增强，无法保证后期生产经营是否会受到影响。此外，疆内不少承包商、植棉农户都是江、浙、川等外省人员，为保证春节及时返程，企业只能尽可能加快加工棉花，争取提前完成生产。

按目前加工进度来看，预计1月上旬全疆轧花企业将基本完成加工，一些刚完成加工的企业，已开始积极寻找合作方，出售棉花库存。同时，为尽快在年底结清员工工资、银行贷款等，棉企打包促销，加快回款的现象也较为普遍，一些已经实现货权转移的企业人员已经顺利返乡。

针对国内棉花供应偏紧问题，政府下调了滑准税税率，但政策效果显现需要时日，棉花期货价格整体偏强走势不会改变。

政策利多市场

10月下旬，政府发布公告，如果在2020年12月1日—2021年3月31日内外棉价差超过800元/吨，将分批轮入50万吨新疆新季棉花。12月以来，经历了短暂的轮入，内外棉价差快速收敛。轮入目前处于暂停状态，但该项政策对于内棉价格仍起支撑作用。

针对棉花供应紧缺问题，2020年12月23日，国务院关税税则委员会宣布下调棉花滑准税税率。其中，进口配额之内的棉花依然采取1%的税率，只对配额之外的进口税率进行了调整。

其一，下调了起征点，但降低了税率，将之前的进口棉花完税价格大于等于15元/千克时按0.3元/千克计征从量税，改为棉花完税价格大于等于14元/千克时按0.28元/千克计征从量税。

其二，当进口棉花完税价格低于14元/千克时，将税率计算公式改为Ri=9.0/Pi+2.69%×Pi-1，以当前外棉价格计算，税率下调300—400元/吨。

棉花滑准税税率的下调理论上会刺激配额外棉花的进口，但实际影响有限。一方面，进口配额之外的棉花在80万吨左右，仅占国内棉花供应量的10%。另一方面，税率微幅下调，难以刺激配额外棉花的大规模进口。

可以说，政策调整对于棉花价格的影响多空皆有，但整体上以利多为主，轮入有助于缩小内外棉价差，滑准税下调虽会刺激进口，但也向市场传达出目前国内供应偏紧的信息。

需求持续向好

美国农业部12月供需报告中预计，由于德州种植面积下滑，2020/2021年度全球棉花种植面积环比下降12万公顷，同比下降232万公顷，至3251万公顷。与供应对应的需求方面，国内人工成本持续上升，纺织以及服装织造行业的订单近几年持续向人工成本较低的印度和东南亚转移，但今年，印度、东南亚的新冠疫情长时间得不到有效控制，纺织订单开始回流国内，国内纺织企业纱线、坯布消费随之增加。截至10月底，国内纱线、坯布库存分别为13.43天和18.53天，较去年同期分别下降10.44天和9.83天，降幅分别为43.74%和34.66%。纱线、坯布库存下降激发企业补库热情，棉花需求势必增加。

不仅如此，随着新冠疫苗的推出，市场对于明年全球经济复苏的情绪转为乐观，这对大宗商品同样起到支撑作用。不过，需要注意，近期英国发现变异病毒，国内多地也出现疫情反弹，故疫情在短时间内对于棉花价格将产生一定的利空作用。

订单回流，国内棉花需求大幅上升，为了缓解供应偏紧问题，政府下调滑准税税率，有助于刺激进口，但对实际供需影响不大。目前，国内棉花市场有轮入政策“护体”，价格下行空间有限。在疫情影响下，短期棉花期货仍存在回调需求，但市场供应偏紧格局尚未改变，建议逢回调买入。

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