您现在的位置是:首页 > 期货理财

期货理财

供需矛盾将加剧!PTA期货跌出历史新低

2020-12-11 14:19:17 admin
2020年,PTA期货价格跌出历史新低。展望2021年,预计供需矛盾将进一步加剧,行业将步入低加工费时代,届时成本端对pta绝对价格的指引将增强。
PX-NAP价差或修复
PX-NAP价差是PX供

2020年,PTA期货价格跌出历史新低。展望2021年,预计供需矛盾将进一步加剧,行业将步入低加工费时代,届时成本端对pta绝对价格的指引将增强。

PX-NAP价差或修复

PX-NAP价差是PX供需强弱和行业议价权的体现。2020年1—11月,国内新增PX产能500万吨/年,包括浙江石化两套合计400万吨/年的PX装置和东营威联石化100万吨/年的PX装置。随着行业产能基数的增加,在开工率持稳之下,国内PX供应急剧攀升。1—11月,国内PX产量为1798万吨,较去年同期增加473万吨,同比增长35.75%,而pta产量增长10.16%,需求端增速不及供应端增速,PX社会库存持续攀升,库区胀库现象严重,PX-NAP价差从年初的280美元/吨被压缩至现在的160美元/吨。

2021年,PX行业将新增580万吨/年的产能,包括中化泉州80万吨/年的PX装置和浙江石化两套合计500万吨/年的PX装置。而下游pta有望新增1150万吨/年的产能,对应将新增753万吨/年的PX需求。考虑到PX和pta产能投放时间较为同步,对PX而言,其需求端增量大于供应端增量,PX供需面有望迎来阶段性改善,PX-NAP价差也将修复。

同时,油价或推动PX价格出现修复性反弹。PX价格实质上由原油价格和PX-NAP价差共同决定。2020年,受疫情冲击,国际油价重心大幅下移。2021年,全球经济有望缓慢复苏,加之OPEC+减产托底,国际油价中枢或进一步上移。因此,在原油价格回升和PX供需面改善下,PX价格有望迎来修复性反弹。

pta供应将持续增加

pta供应量将持续增加。2020年1—11月,pta新增840万吨/年的产能,总产能达5703万吨/年。2021年,预计pta行业将新增1150万吨/年的产能,包括福建百宏240万吨/年、虹港石化250万吨/年、逸盛宁波石化两套合计660万吨/年的pta装置。从投产时间来看,pta装置投产时间集中在明年上半年。若以上产能顺利投放,则2021年pta行业产能增速将达到20%。尽管受加工费压缩预期影响,pta行业开工率或有下降,但pta供应压力仍然很大。

聚酯产量增速不及pta供应增速。2020年1—11月,聚酯新增449万吨/年产能,新产能投放较为顺利,超出市场预期。2021年,在“双循环”发展格局下,国内经济将进一步恢复,纺织服装行业内需也将缓慢改善。此外,RCEP的签署也将增强我国化学合成纤维的出口竞争力。目前,聚酯产能扩张以行业龙头上下游一体化配置为主,企业整体抗风险能力较强,对高库存和低利润的容忍程度更高,预计明年聚酯产能投放将较为顺利。2021年,聚酯行业有望新增635.5万吨/年的产能,产能增速将达10.2%。

pta社会库存将持续累积

2020年年初,pta社会库存为133.4万吨。年内,pta行业产能快速扩张,但下游需求跟进不足。截至12月4日,pta社会库存上涨至415.6万吨,较年初增加了282.2万吨。根据pta和聚酯产能投放计划,2021年pta供应增速将远超需求增速,供应过剩将进一步加剧,年内社会库存或逼近500万吨。

PX—pta—聚酯产业链利润将重新分配。2020年,PX—pta—聚酯产业链整体利润水平大幅下降,利润主要集中在pta行业,而PX和聚酯行业利润被大幅压缩。2021年,在PX—pta—聚酯产业链中,pta供需矛盾将最为突出,PX和聚酯次之。产业链利润也将重新分配,pta行业将步入低加工费时代,其让渡出来的加工费将分别流入供需面相对较好的PX和聚酯市场。参照上一轮pta产业周期,预计pta加工费将回落至2015—2016年同期水平,整体加工费运行区间在300—500元/吨。

总之,2021年,pta供应过剩局面将进一步加剧,pta行业加工费也将被压缩。低加工费之下,成本端对pta绝对价格的指引将进一步增强。

温馨提示:太疯狂!大宗商品集体“暴动”,铁矿石、动力煤、玻璃等品种纷纷创下新高。 具体操作请关注外汇天眼资讯网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

留言与评论(共有 条评论)
验证码: