昨日夜盘突然大跌超5% 橡胶期货市场发生了什么

12月4日，橡胶期货隔夜突然大跌超5%，市场这是发生了什么情况？后市走势又将如何？

昨天橡胶价格维持偏强震荡，夜盘出现大幅回落。分析来看，基本面主要是泰国季节性降雨影响短期割胶量，带来原料价格持续上涨，但没有形成洪灾影响，仅仅是偏暖的市场氛围以及市场对于后期供应担忧的推动。随着本周下半周降雨的减少，该情绪推动放缓，夜盘出现大幅回落。目前国内外原料价格坚挺，仍给予橡胶下方成本支撑较强。

据本周公布的数据显示，国内青岛港口库存继续小幅下滑，其中主要是区外库存持续下降，保税库维持小幅增长势头，总库存仍呈现高位回落趋势。总体并没有大的利空因素出现，主要是非标期现价差持续扩大，给予盘面压制，建议暂时观望。

中国是全球最大的天然橡胶进口国，进口依赖度高达85%左右，进口来源主要有泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南、缅甸、老挝和柬埔寨等，均为RCEP成员国。中国橡胶工业协会一直在呼吁降低天然橡胶进口关税，但目前中国对天然橡胶进口仍然执行较高的关税。在天然橡胶征收高关税的背景下，混合胶及复合胶这类具有本土特色的橡胶品种便应运而生。2009年中国对东盟国家进行不同幅度的降税，除了越南维持5%之外，泰国、印尼、马来西亚等国协定税率降至0%。由于混合胶和复合胶在东盟协定的零关税项目下，国内轮胎制造业为规避关税，不得不采用这类质低价高的原料生产汽车轮胎，严重阻碍了行业高质量发展。

RCEP已经正式签署，随着协定关税减让相关工作的展开，未来中国存在顺势下调甚至取消天然橡胶进口关税的可能。如果中国天然橡胶进口关税逐渐下降为零，下游轮胎行业失去了避税需求，质次价高的混合胶相对标准胶没有竞争优势，终将退出橡胶市场的历史舞台。当然，零关税假设短期对中国本土天然橡胶产业会产生一定的冲击，不过长期来看，打破关税壁垒将有利于矫正内外盘异常的价差，修复国产全乳胶现货价格偏高的问题。

供应方面：目前云南产区陆续停割，原料价格持稳；海南产区预计12月中下旬进入停割期，部分工厂有储备预期，浓乳方向继续升水全乳方向但幅度有所缩窄。东南亚产区近期仍处于高产期，泰国南部降雨增多，对割胶工作造成一定影响。

库存方面，老胶交割后新胶仓单库存处于历年低位，交割品偏少继续影响期价。青岛地区橡胶库存近期持续下降，现货端库存压力略有缓解。

需求端来看，全钢胎工厂外贸订单量充足，加之前期内销产品库存不足，多数工厂开工处于较高水平，但外贸运力短缺对后期出口的影响或限制轮胎厂开工率上调幅度。

而近期轮胎终端市场方面表现欠佳，季节性需求淡季日益明显，贸易环节走货较为谨慎，有轮胎代理商计划提前回笼资金。

整体来看，原材料价格持续走高将继续施压轮胎生产成本，轮胎价格上行虽有较强的推力，但终端需求也给价格上行形成拖曳。技术面，胶价后市或维持14000-15500区间震荡运行，建议区间震荡思路操作。

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